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澳博集团官网备用网址:影响资金和债市的最大因素仍是基本面

时间:2022/7/1 11:31:30   作者:   来源:   阅读:2   评论:0
内容摘要:7月份标准支付基数(新增人民币存款扣除非银行和境外存款)趋势明显。参照同期历史平均值,预计7月份扣除非银行和境外存款的标准支付基数环比通常会下降1.5个月。此外,外汇资金方面,人民币汇率继续保持在6.6以上,外汇资金可能略有流出。货币发行方面,与往年同期相比,7月居民及企业提取现...

7月份标准支付基数(新增人民币存款扣除非银行和境外存款)趋势明显。参照同期历史平均值,预计7月份扣除非银行和境外存款的标准支付基数环比通常会下降1.5个月。此外,外汇资金方面,人民币汇率继续保持在6.6以上,外汇资金可能略有流出。货币发行方面,与往年同期相比,7月居民及企业提取现金需求不高,M0和持有现金可能略有增加。澳博集团官网备用网址

东方证券认为,7月份资金将更加依赖央行。“虽然7月份地方债发行压力略有缓解,但纳税压力依然存在。同时,剩余退税金额明显低于4 - 6月。因此,政府存款项目增长对基础货币造成的压力将逐渐显现。从央行的角度来看,投资规模和节奏不确定,预计7月份资金的波动幅度可能会比第二季度有所增加。同时,影响资金和债市的最大因素仍是基本面,6月票据利率走高。这一反弹可能意味着对实物融资的需求已经改善。


基本面的修复可能已经加快。如果7月份基本面改善的趋势继续加强,北京将面临更大的改革压力。”该机构指出。对于市场所关注的本轮流动性宽松政策能持续多久,机构倾向于认为趋同的步伐可能相对温和。“6月24日以来,DR007和R007的快速上涨可能主要是受季节影响。”中金指出,虽然宏观政策(释放财政、货币和房地产需求)的力度已经接近甚至超过2020年,但随着房地产企业去杠杆、居民和中小企业加杠杆空间有限。


外需走弱,预计政策乘数可能低于2020年,本轮流动性也可能低于2020年。国海证券预测,目前流动性宽松的格局可能会持续到8月份债券专项资金配置完成。8月以后,随着专项债务资金对超额准备金的补充结束,信贷扩张对超额准备金的持续消耗,银行间资金将逐渐趋同,趋同的速度将取决于信贷宽松力度。从这一轮来看,资本趋同的节奏可能也相对温和。


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